Апрельское ралли первой криптовалюты с $66 000 до $79 000 подстегнули бессрочные фьючерсы — спотовый спрос оставался в отрицательной зоне. На это указали аналитики CryptoQuant.
Perp demand is rising. Spot demand is still contracting.
That exact setup appeared in 2022 and preceded the next leg down.
It doesn’t guarantee the same outcome, but structurally, this is a bearish demand signal. pic.twitter.com/jE1Ld6koaZ
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) April 30, 2026
По их словам, расхождение между ростом цены и снижением интереса на споте говорит о спекулятивном характере движения. Метрика Apparent Demand весь месяц держалась ниже нуля — органической поддержки со стороны покупателей не было.
Эксперты сравнили текущую структуру спроса с началом медвежьей фазы 2022 года: тогда рост объемов в деривативах также сопровождался сжатием спотовой активности, после чего биткоин ушел в многомесячную коррекцию.
Курс цифрового золота уже откатился с локального максимума около $79 000 примерно до $77 000. По итогам апреля актив вырос почти на 12% — лучшая динамика с начала года, согласно CoinGlass .
Специалисты назвали это предсказуемым исходом ралли, опирающегося преимущественно на фьючерсы.
Дополнительным сигналом стал Bull Score от CryptoQuant: он опустился с 50 до 40, вернувшись ниже нейтральной отметки — в «медвежью зону».
Ключевой уровень для краткосрочных держателей
Аналитик CryptoQuant Игнасио Морено де Висенте отдельно указал на показатель STH MVRV , который отражает положение краткосрочных держателей биткоина.
Bitcoin Is Close to Flipping the Market Structure
“A sustained reclaim of the Realized Price, paired with the MVRV stabilizing and trending above 1.0, would signal a structural regime change.” – By @MorenoDV_ pic.twitter.com/AsxsyFEyzi
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) May 1, 2026
По его словам, в текущем цикле показатель формирует нисходящую линию сопротивления, которая соединяет три пика:
Во всех этих случаях цена обновляла исторические максимумы, но STH MVRV показывал более низкие пики. Это признак ослабления импульса среди краткосрочных держателей, несмотря на рост котировок.
Сейчас рынок подходит к важному тесту этой конструкции, отметил эксперт. Если биткоин закрепится выше реализованной цены краткосрочных держателей, эта группа выйдет из убытка в прибыль.
По оценке Морено де Висенте, устойчивое восстановление вместе со стабилизацией STH MVRV выше 1,0 может сигнализировать о смене рыночного режима — тогда недавние покупатели перестанут давить на цену при каждом отскоке.
Ethereum и риск шорт-сквиза
Схожее напряжение на рынке деривативов наблюдается по Ethereum, но структура выглядит иначе. Цена альткоина опустилась на 65% от локального пика. Показатель TOTAL2 рухнул более чем на 51%, отметил аналитик под псевдонимом Darkfost.
🗞️ Short Squeeze builds on Ethereum as Funding mirrors FTX-Era Extremes
The altcoin market was hit hard during this downturn, with Ethereum at the forefront. ETH recorded a correction of around 65% from its last peak. TOTAL2, which represents the total market cap of altcoins… pic.twitter.com/7NkZo5XkNf
— Darkfost (@Darkfost_Coc) May 1, 2026
От февральского дна актив отыграл более 30%. Однако многие участники пока не верят в восстановление и продолжают открывать короткие позиции, подчеркнул специалист.
По его словам, ставки финансирования по Ethereum на Binance остаются отрицательными уже долгое время. Подобное наблюдалось только во время краха FTX и дна прошлого медвежьего рынка в ноябре 2022 года.
Сейчас среднемесячный фандинг составляет -0,0018. По мнению Darkfost, это отражает устойчивый консенсус трейдеров, делающих ставку на дальнейшее падение.
«Это рискованная ставка, и некоторые уже расплачиваются — о чем говорит растущий объем ликвидаций коротких позиций. По мере укрепления восходящего импульса ETH шорты все чаще вытесняются. Динамика может подпитывать восстановление Ethereum: каскадные ликвидации нарастают. Рынки редко вознаграждают столь единодушное мнение», — резюмировал он.
На момент написания ведущий альткоин торгуется около $2280. За последние сутки его цена поднялась на 0,8%, согласно CoinGecko .